Crestwood Equity Partners 투자분석 총정리

Crestwood Equity Partners 현재 가치평가

자산 수집 및 처리 작업은 석유 및 가스 인프라의 가장 변동성이 높은 구성 요소 중 하나입니다. Crestwood의 경영진은 위험을 줄이기 위해 계약과 부채 수준을 관리하고 있습니다.

단기간의 주가 상승에 대해 크게 우려하지 않는 사람들에게는 매력적인 투자가 될 수 있다. 이 높은 수율의 송유관 및 가공 회사는 독특한 사업을 하고 있습니다. 석유와 가스 산업에 대한 관심이 월스트리트의 관심을 빠르게 사로잡았다.

 

최근 유럽의 지정학적 혼란 이전에도 에너지 가격은 상승하고 있었으며, 장기적으로는 에너지 가격이 한동안 고공행진을 했음을 시사하는 요인도 있었다.

이럴 때 투자자들이 바로 찾는 곳은 고수익 배당주들이다. 높은 수익률은 때때로 회사가 어려움에 처했다는 것을 의미할 수도 있지만, 그것은 또한 주식이 저평가되었다는 신호일 수도 있다.

 

 

Crestwood Equity Partners 주식 분석하기

석유 및 가스 산업은 탐사 및 생산, 파이프라인 및 미드스트림, 정제 및 마케팅, 장비 및 서비스 등 대략 4가지 범주로 나뉩니다. 휴리스틱 투자자가 이러한 부문의 리스크를 측정하는 데 사용할 수 있는 것은 파이프라인과 미드스트림은 이 부문의 변동성이 적은 투자 중 일부라는 것입니다.

 

그 이유는 중류는 상품 가격에 가장 적게 노출되는 경향이 있고 파이프, 저장 탱크 또는 처리 시설의 사용료를 받는 계약에서 일하는 경향이 있기 때문이다. 전국에 있는 수천 개의 유정에서 석유와 가스를 운반하는 파이프라인이나 저장 시설은 단 하나의 유정이 나와도 걱정하지 않는다.

 

그러나 기업이 우물에서 나오는 파이프를 소유하고 있다면 그 우물에서 발생하는 모든 장애는 심각할 것입니다. 또, 그 유정이 생산되지 않게 되면, 그 파이프의 경제적 가치도 고갈됩니다.

 

이것은 셰일 웰의 더 시급한 문제입니다. 생산율은 높지만 빠르게 감소하기 때문입니다. 크레스트 우드가 일하는 곳이야 이 회사의 자산은 주로 개별 우물에서 제품을 가져와 중앙 위치에 집합하도록 설계된 인프라를 수집하고 처리하는 것입니다.

이것은 프래킹에서 생산되는 석유, 가스 및 물을 위해 사용됩니다.

 

예를 들어 Crestwood가 운영하는 셰일 분지가 너무 비싸서 특정 가격으로 시추할 수 없다면, 그 수집 및 처리 자산은 충분히 활용되지 못할 것입니다. 아마도 오늘날의 유가로는 문제가 되지 않을 것이지만, 업계의 이 부분에 투자할 때 확실히 염두에 두어야 할 사항입니다.

 

 

Crestwood Equity Partners 투자분석

 

 

Crestwood Equity Partners 문제점 분석하기

Crestwood 투자자들에게는 다행스럽게도 경영진은 중간 규모의 비즈니스에서 이 특정 부분과 관련된 위험의 대부분을 완화하는 데 성공했습니다. 경영진은 특히 다음 세 가지 작업을 수행합니다.

1. 보다 안정적인 수익을 보장하기 위해 사용하는 계약입니다.
2. 신용도가 높은 고객.
3. 현금 흐름과 레버리지 관리에 대한 보수적인 접근법.

미드레인지 기업이 안정적이고 예측 가능한 수익을 보장하려면 계약과 그 구조화가 중요합니다. 크레스트 우드의 경우, 이 회사는 대부분 생산자들에게 전용 에이커 면적의 테이크 오어 페이(Take or Pay) 계약을 체결합니다.

 

테이크 오어 페이(Take or pay)는 파이프라인이나 설비를 물리적으로 사용하든 상관없이 생산자가 비용을 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 전용면적이란 생산자가 이 계약 범위 내에서 새로운 우물을 시추할 경우 해당 생산자는 크레스트 우드의 자산을 사용해야 한다는 것을 의미합니다.

 

가장 최근의 투자자 프레젠테이션에서는 Crestwood의 계약 중 83%가 테이크 오어 페이였고 전용 에이커 계약으로 170만 에이커를 보유하고 있었습니다.

 

경영진은 주로 신용도가 높은 기업들과 협력함으로써 위험을 줄입니다. 고객을 위해 수천만 달러를 투자하고 나면 그 고객이 청구서를 지불할 수 없게 하는 것은 결코 필요하지 않습니다.

 

Crestwood의 고객은 최대 석유 및 가스 생산업체, 기타 중간 규모 기업 및 정유업체를 모두 합친 것이며, 이들 대부분은 투자 등급의 신용 등급을 보유하고 있습니다.

 석유와 가스 시장이 크레스트 우드에 유리하게 작용하지 않을 경우에 대비하여, 경영진은 투자자들에게 얼마를 지불하고 부채 수준을 억제하기 위해 보수적인 접근법을 취한다.

 

가장 최근 분기 기준으로 현금 지급 가능액을 실제 지급액으로 나눈 배부 보상률은 2021년 2.4로, 경영진은 2022년 지급액을 2.0~2.2로 예상하고 있다. 참고로 1.5 이상의 비율은 이 사업에서 상당히 건전한 지불 방석으로 간주됩니다.

 

경영진은 또 조정된 EBITDA에 대한 부채로 측정되는 레버리지(지렛대)를 3.25에서 3.75 사이로 유지하는 것을 목표로 하고 있다.

 

Crestwood Equity Partners 미래 전망

고배당 기업의 "저평가" 및 "고평가"는 까다로운 개념일 수 있습니다. 만약 당신이 비교적 단기간에 상당한 가격 상승을 볼 수 있는 주식을 찾고 있다면, 크레스트 우드 에퀴티 파트너스는 당신이 찾고 있는 주식이 아닐 것이다.

 

크레스트 우드는 성장이 더뎌 많은 현금을 주주들에게 돌려주는 회사가 될 것이다. 만약 당신이 당신에게 재투자되거나 당신의 수입을 보충하는 데 사용될 수 있는 확실한 배당금을 줄 회사를 찾고 있다면, 현재 수익률, 지불의 상대적 안전성, 그리고 약간의 가격 상승 면에서 크레스트 우드를 이길 수 있는 회사는 많지 않을 것이다.